许家印的案子刚判完，李思廉就被限高令追着跑。2026年8月20日，深圳中院一纸判决，许家印无期徒刑，个人财产全部没收，恒大被罚88.2亿元。很多人以为这场地产大戏演完了。恰恰相反，富力地产的李思廉紧接着就被法院列进了限制消费名单。
头等舱坐不了，高铁软卧买不着，星级酒店进不去。这位广州富力地产的老板，正经八百被钉在了失信被执行人名单上。当年女儿嫁进香港刘氏家族那种大场面，如今回头看，恍如隔世。
顺着限高令这根线往下扒，富力那本账才是真吓人。
有息负债合计1065.89亿元，其中912.95亿元必须在未来十二个月内还清。可公司账上能直接动用的现金和现金等价物，只有8.6亿元。九百多亿对不到十个亿，这缺口大到没边。打个比方，一个上班族月月要还九万块信用卡，工资卡里就趴着八百。
这不是资金链吃紧，这是资金链断了。
已经还不上的银行贷款和债权人本金，累计到了771.54亿元。仅仅2026年7月31日一天口径下的逾期本金余额，就有471.09亿元。数字摆在那里，容不得掩饰。更麻烦的是，这次“限高”背后是一宗金融借款合同纠纷，执行标的约4.29亿元，目前全部未履行。
连四个多亿的执行款都拿不出来，说明这家公司的口袋真的比脸还干净。
李思廉这个人，不是本地土生土长的地产商。
他在香港读的大学，学的是数学，毕业后一头扎进证券圈，在金融市场里赚到了第一笔钱。上世纪九十年代碰上张力，两个人合伙在广州开了富力。一个跑外面拿地盖楼，一个坐后方管钱管账户。富力最风光那几年，是华南五虎的头把交椅，还是内地第一家进恒生中国企业指数的房企。
真正把富力推到火坑边上的那一脚，是2017年那笔和万达的大交易。
他花了将近199.06亿元，一口气把万达手里的77家酒店打包接了过来。签约当天李思廉出现在北京，与王健林、孙宏斌同框，富力一举成为全球最大的豪华酒店业主之一。外界当时一片叫好，都说李思廉砍价狠，在融创谈好的价格上砍了将近六折，捡了大便宜。
事后回头看，这77家酒店，才是压垮富力的头号石头。
酒店这门生意慢，回本周期长，199亿的收购款只是入场券，后续每一家酒店的运营维护、人力成本、折旧摊销才是真正吞噬现金流的黑洞。楼市火的时候，靠卖房子快速回款，借新还旧还能转得动。楼市一冷，银根一紧，这些资产就从“压舱石”变成了“拖油瓶”。行业好的时候，高杠杆是放大器；行业冷下来，高杠杆就是绞索。
富力2026年上半年的报表，账面惨得没法看。
归母净利润亏了52.68亿元，比去年同期还多亏了将近三成。房地产开发的毛利率从当年高点的19.4%一路跳到3.4%，卖房子这门生意做到只剩三个点的毛利，等于在给银行和债权人白干活。三年半累计下来，富力总共亏掉596亿元。过去二十多年攒的家底，被一次性掏了个精光，还倒欠一大笔。
资产端2602.98亿元，负债端2579.29亿元，流动负债比流动资产多出411.93亿元。说人话就是，把富力现在所有能立刻换成现金的东西全卖光，也堵不上马上要还的窟窿。销售端也印证了这点，2026年前八个月累计总销售收入约88.5亿元，8月份单月只有8.23亿元。
一家背着上千亿有息负债的公司，每个月回款只有八九个亿，拿什么去覆盖即将到期的九百多亿债务？
真正被坑得最惨的，是老百姓。
买了富力楼盘还没交房的业主，隔三差五往售楼处跑；买了富力债的理财客户，一遍遍打电话催消息；跟着富力干工程的建筑商，工资发不出、材料款要不回。每一个停工项目的背后，是购房者每个月要还的房贷和迟迟等不到的钥匙；每一笔被拖欠的工程款背后，是工人家庭等着交学费、付房租的日常开支。
监管这边早动了手。因为多次没按规定披露重大诉讼和债务违约情况，证监局给富力和李思廉本人发过警示函。进入2026年后，横琴粤澳深度合作区人民法院、佛山市南海区人民法院等，也先后向公司采取过限制消费措施。一次可能只是单笔纠纷，多地、多轮执行接连出现，说明债务问题正在集中暴露。
网友们担心李思廉会是下一个许家印，不是没道理。
两个人都是靠高杠杆把企业规模推到极致，都在行业转折点上做出了激进扩张决策。但需要说清楚，许家印背了八项罪，包括集资诈骗、职务侵占、违规披露、单位行贿等等，已经走到了司法审判的终点。富力目前的问题集中在民事债务违约、司法执行和债务重组层面，尚未进入刑事追责范畴。
把两者简单划等号并不准确，但底层逻辑是一致的：用借来的钱赌行业的未来，赌赢了是首富，赌输了是失信被执行人。
李思廉被限高这件事本身不大，九条禁令里没有一条能直接改变富力的债务结构。但它释放的信号足够清晰：那个靠高杠杆、高周转、高负债把规模做大的时代，确实翻篇了。富力接下来能不能完成债务重组、项目能不能正常推进、存量资产能卖出什么价格，依然存在很大不确定性。
真正需要继续观察的，是购房者的房子、供应商的货款和整个行业的风险，最终能不能在这一轮调整中被稳稳接住。还在用旧地图找新大陆的人，迟早会撞上冰山。
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